9月15日，中關(guān)村（000931.SZ）以線上線下同步的方式順利開(kāi)展了投資者交流活動(dòng)，并于當(dāng)晚披露一則投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。此次交流，吸引了包括天風(fēng)證券、華安證券、首創(chuàng)證券、英大基金、昆侖資本等十余家金融機(jī)構(gòu)分析師參與。公司方面董事兼總裁侯占軍帶領(lǐng)管理團(tuán)隊(duì)和兩位獨(dú)立董事與會(huì)交流，為參會(huì)者深入解讀了公司戰(zhàn)略布局并現(xiàn)場(chǎng)答疑。

交流過(guò)程中，參會(huì)者圍繞戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、產(chǎn)品、治理等各個(gè)方面提出諸多問(wèn)題，其中關(guān)注度最高的集中在兩大主線。一方面，圍繞醫(yī)藥創(chuàng)新及麻精藥品，哌甲酯領(lǐng)域研發(fā)布局及公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成為關(guān)注點(diǎn)；另一方面，圍繞現(xiàn)金流及養(yǎng)老業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)展開(kāi)，管理層也充分傳遞出公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性與韌性。

哌甲酯差異化切入，麻精領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)鞏固

醫(yī)藥創(chuàng)新成果，是此次交流會(huì)焦點(diǎn)之一。作為麻醉藥品和精神藥品定點(diǎn)生產(chǎn)制度下稀缺的生產(chǎn)廠家，中關(guān)村旗下北京華素在麻精藥品領(lǐng)域已深耕多年，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力突出。2024年3月，北京華素通過(guò)受讓獲得鹽酸哌甲酯緩釋咀嚼片相關(guān)專(zhuān)利申請(qǐng)權(quán)及技術(shù)資料，開(kāi)啟該領(lǐng)域首個(gè)管線研發(fā)；2024年4月，自主立項(xiàng)的鹽酸哌甲酯口服緩釋干混懸劑獲CDE簽發(fā)研究立項(xiàng)批件，完善了公司在哌甲酯領(lǐng)域的管線布局。

據(jù)了解，哌甲酯是6歲以上兒童注意力缺陷障礙（ADHD）一線用藥，在我國(guó)兒童ADHD就診率持續(xù)提升的背景下，其臨床價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值均在加速顯現(xiàn)。北京華素兩個(gè)哌甲酯在研管線，在國(guó)內(nèi)均已按照兒童藥納入優(yōu)先審評(píng)程序。

此次交流中，公司詳細(xì)闡述了兩款在研哌甲酯產(chǎn)品的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。首先，北京華素研發(fā)的鹽酸哌甲酯緩釋咀嚼片，特別適用于吞咽困難的兒童群體，可以咀嚼服用無(wú)需水送服。更進(jìn)一步，鹽酸哌甲酯口服緩釋干混懸劑則更適用于低齡兒童、吞咽困難或需劑量調(diào)整的人群，可通過(guò)靈活劑量滴定，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的個(gè)體化治療，顯著優(yōu)于緩釋片的固定劑量。這些創(chuàng)新點(diǎn)顯著提升了兒童用藥依從性，為公司打入國(guó)內(nèi)ADHD藥物市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。

哌甲酯領(lǐng)域的研發(fā)布局，與公司麻精藥品的增長(zhǎng)相輔相成。2025年上半年，鹽酸羥考酮注射液作為核心麻精品種，延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，收入同比增幅超90%，成為業(yè)績(jī)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。該產(chǎn)品適用于中度至重度急性疼痛的治療，在無(wú)痛門(mén)診等場(chǎng)景需求擴(kuò)大下加速放量。作為國(guó)內(nèi)唯一具備羥考酮原料藥制劑一體化優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，北京華素一方面以鹽酸羥考酮原料藥與人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、立方制藥等企業(yè)達(dá)成合作；另一方面進(jìn)一步推動(dòng)醫(yī)藥創(chuàng)新，在研鹽酸羥考酮緩釋片和氨酚羥考酮片目前均已進(jìn)入CDE審評(píng)階段，進(jìn)一步鞏固了細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先地位。

現(xiàn)金流與養(yǎng)老業(yè)務(wù)優(yōu)化并行，業(yè)績(jī)基石穩(wěn)固

經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性是本次交流另一核心議題。在醫(yī)藥創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)的同時(shí)，公司已上市產(chǎn)品及已有業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)韌性顯現(xiàn)。

圍繞上半年中選全國(guó)中成藥聯(lián)盟集采的刺五加注射液，公司指出，從未來(lái)集采執(zhí)行走勢(shì)及各省份對(duì)集采中標(biāo)產(chǎn)品重視程度來(lái)看，集采中標(biāo)后的產(chǎn)品有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)“以?xún)r(jià)換量”的預(yù)期目標(biāo)。公司披露，該產(chǎn)品上半年銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)38%，毛利率同比提升18%，盡管當(dāng)前醫(yī)院開(kāi)發(fā)進(jìn)度受集采執(zhí)標(biāo)延遲影響，“以?xún)r(jià)換量”效果尚未完全釋放，但集采中標(biāo)身份提升了藥品準(zhǔn)入資格，正向拉動(dòng)了醫(yī)院開(kāi)發(fā)進(jìn)度，未來(lái)隨著各省執(zhí)標(biāo)推進(jìn)，銷(xiāo)量有望快速提升。這種策略延續(xù)了公司“博蘇”的集采經(jīng)驗(yàn)，后者在降價(jià)后實(shí)現(xiàn)20%以上銷(xiāo)量增長(zhǎng)，保障了業(yè)績(jī)根基。

圍繞養(yǎng)老業(yè)務(wù)的減虧，此次交流中公司披露一系列措施。具體而言，公司推動(dòng)養(yǎng)老業(yè)務(wù)管理變革，將板塊拆分為泰和睿園、納蘭園和社區(qū)養(yǎng)老三大單元，由總部直接管理提升效率，并推動(dòng)一系列降本增效舉措。同時(shí)，公司將核心聚焦泰和睿園，通過(guò)專(zhuān)職團(tuán)隊(duì)加強(qiáng)銷(xiāo)售、制定《核心服務(wù)SOP手冊(cè)》強(qiáng)化考核、打造“醫(yī)養(yǎng)服務(wù)+健康管理”模式提升單床收益等方式優(yōu)化經(jīng)營(yíng)。

從業(yè)務(wù)延伸至財(cái)務(wù)表現(xiàn)，公司此次交流中回應(yīng)了投資者對(duì)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的疑慮。尤其圍繞銷(xiāo)售回款，公司指出，上半年，公司銷(xiāo)售回款結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，資金回籠質(zhì)量與效率保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看，在銷(xiāo)售回款方式中，現(xiàn)款結(jié)算占比達(dá)60.57%，銀行承兌匯票占比37.88%，商業(yè)承兌匯票占比僅1.55%。

此外值得一提的是，在醫(yī)藥大健康業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展同時(shí)，商砼業(yè)務(wù)也有良好表現(xiàn)。據(jù)悉，2025年上半年，公司旗下中實(shí)新材料成功中標(biāo)遠(yuǎn)景能源位于山東省的風(fēng)電混塔項(xiàng)目，首次進(jìn)入風(fēng)電混塔市場(chǎng)，標(biāo)志著公司在新能源領(lǐng)域取得重大突破，為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)力，為公司整體業(yè)績(jī)作出了積極貢獻(xiàn)。

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