這張支付牌照再被掛牌。2月4日，北京商報記者注意到，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)日前披露東方付通支付科技有限公司（以下簡稱“東方付通”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，轉(zhuǎn)讓底價定為1.82億元。在去年11月首次掛牌中，東方付通未對外披露轉(zhuǎn)讓底價。

(相關(guān)資料圖)

整體來看，東方付通最大的價值源于其所持有的儲值賬戶運(yùn)營Ⅰ類牌照，目前該公司尚未更換長期有效的支付牌照。結(jié)合監(jiān)管要求，東方付通的新股東需在今年6月21日前完成對東方付通的增資和牌照續(xù)展材料遞交工作，且增資幅度至少應(yīng)達(dá)1億元。分析人士認(rèn)為，東方付通的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是原股東戰(zhàn)略調(diào)整剝離非核心資產(chǎn)的體現(xiàn)，其掛牌定價整體處于行業(yè)中等水平。

買家應(yīng)履行硬性要求

公開信息顯示，東方付通成立于2011年3月，同年12月獲得人民銀行頒發(fā)的支付牌照。支付牌照許可范圍為全國范圍內(nèi)的儲值賬戶運(yùn)營Ⅰ類，即原互聯(lián)網(wǎng)支付，此前該公司已完成兩次支付牌照續(xù)展，牌照將在今年12月到期。目前，東方付通注冊資本1億元，由上海歐冶供應(yīng)鏈有限公司100%持股。經(jīng)天眼查股權(quán)穿透，東方付通的實(shí)際控制方為國有企業(yè)中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司。

根據(jù)轉(zhuǎn)讓公告，交易完成后，標(biāo)的企業(yè)不得繼續(xù)使用中國寶武系字號、資質(zhì)及特許經(jīng)營權(quán)，受讓方需承接原債權(quán)債務(wù)，并按轉(zhuǎn)讓方制定的方案安置10名員工。

同時，支付機(jī)構(gòu)展業(yè)的硬性條件，也為牌照轉(zhuǎn)讓提出新要求。按照轉(zhuǎn)讓公告，意向受讓方須為境內(nèi)依法存續(xù)的企業(yè)法人，具備良好的商業(yè)信用與支付能力，不接受聯(lián)合受讓及委托、信托舉牌，且需繳納5400萬元保證金。交易價款須一次性支付，合同生效以簽署完畢且受讓方股東資格獲監(jiān)管部門審批為前提。

轉(zhuǎn)讓公告強(qiáng)調(diào)，受讓方在成功競得股權(quán)后，需履行三項硬性要求，其中包括今年5月底前，配合標(biāo)的企業(yè)完成股東變更的申報與審批；6月21日前完成對東方付通的增資；6月21日前，向人民銀行遞交換發(fā)支付業(yè)務(wù)許可證申請，并于12月21日前完成審批，否則將影響標(biāo)的企業(yè)支付業(yè)務(wù)存續(xù)。

根據(jù)《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理條例》及配套的《實(shí)施細(xì)則》，支付機(jī)構(gòu)的股東變更應(yīng)獲得人民銀行的批準(zhǔn)同意。同時，東方付通的注冊資本最低應(yīng)達(dá)到2億元，且應(yīng)在牌照到期前完成調(diào)整。牌照續(xù)展則需在到期前6個月開始遞交相關(guān)材料，且續(xù)展期間不能進(jìn)行股東變更。

面對監(jiān)管要求，東方付通在短期內(nèi)找到買家的需求更為迫切。過去幾年，國有企業(yè)出清旗下支付等非主業(yè)金融業(yè)務(wù)的情況在業(yè)內(nèi)并不少見。對于公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體原因、預(yù)期轉(zhuǎn)讓完成時間以及后續(xù)經(jīng)營規(guī)劃等問題，北京商報記者向東方付通方面進(jìn)行采訪，對方表示需聯(lián)系股權(quán)掛牌的對接人，而后者電話未有人接聽。

素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，隨著“長期有效”支付牌照陸續(xù)頒發(fā)，一些牌照將在今年到期的中小機(jī)構(gòu)，可能會加速尋求潛在買家。去年以來，一些非金融集團(tuán)也在逐步聚焦主業(yè)，主動剝離旗下持牌金融業(yè)務(wù)，東方付通的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行動屬于上述因素作用的折射。

掛牌價處于行業(yè)中等水平

轉(zhuǎn)讓公告中也披露了東方付通的部分經(jīng)營業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2024年，東方付通的營收、凈利潤分別為491.14萬元和24.51萬元，歸屬所有者的權(quán)益總計1.03億元；2025年，東方付通營收、凈利潤出現(xiàn)不同幅度的增長，其中營收504.14萬元，凈利潤30.25萬元。

對于東方付通的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，市場已有預(yù)期。東方付通100%股權(quán)曾在去年11月掛牌，但彼時未對外披露轉(zhuǎn)讓底價等信息。從本次轉(zhuǎn)讓公告看，東方付通100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓底價為1.82億元。

結(jié)合去年的支付牌照轉(zhuǎn)讓情況看，當(dāng)前優(yōu)質(zhì)牌照依然具備較高的市場價值，業(yè)務(wù)單一、缺乏場景支撐的牌照則無人問津。另從整體交易價格看，東方付通本張牌照的掛牌價并不高。

去年5月，廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心發(fā)布廣東粵通寶電子商務(wù)有限公司100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓公告，該項目轉(zhuǎn)讓底價僅為3560萬元，但該公司業(yè)務(wù)為廣東省內(nèi)的儲值賬戶運(yùn)營Ⅱ類牌照，即原來的預(yù)付卡發(fā)行與受理；7月，人民銀行不予受理該公司續(xù)展申請，該公司支付牌照被注銷。而業(yè)務(wù)許可范圍為互聯(lián)網(wǎng)支付、移動電話支付、銀行卡收單，即儲值賬戶運(yùn)營Ⅰ類、支付交易處理Ⅰ類的快錢支付，其母公司快錢金融在轉(zhuǎn)讓中的總估值達(dá)8億元。此外，小紅書于去年11月收購東方電子支付有限公司100%股權(quán)，市場預(yù)估其交易價為1.48億元，該公司的業(yè)務(wù)類型同樣為儲值賬戶運(yùn)營Ⅰ類。

在博通咨詢首席分析師王蓬博看來，東方付通的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是原股東戰(zhàn)略調(diào)整剝離非核心資產(chǎn)的體現(xiàn)，其儲值賬戶運(yùn)營Ⅰ類牌照覆蓋全國互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)，兩次續(xù)展記錄與國有背景為轉(zhuǎn)讓提供基礎(chǔ)，受讓方需承擔(dān)股東變更、增資及牌照續(xù)展等硬性要求，這些因素共同決定了轉(zhuǎn)讓底價的定價邏輯。

“如果結(jié)合去年同類牌照交易情況，儲值賬戶運(yùn)營Ⅰ類牌照的轉(zhuǎn)讓價格區(qū)間為1.48億—3.15億元，1.82億元的掛牌價處于行業(yè)中等水平，這些也與牌照資質(zhì)、存續(xù)要求及市場供需現(xiàn)狀相匹配?！蓖跖畈┓治龇Q。

后續(xù)牌照交易頻次將下降

回溯第三方支付行業(yè)的發(fā)展歷程，支付牌照的價值變遷始終與行業(yè)監(jiān)管、市場格局緊密綁定。2011年，人民銀行簽發(fā)首批第三方支付牌照，此后幾年陸續(xù)發(fā)放了271張支付牌照。在支付牌照發(fā)放按下暫停鍵后，此類金融牌照的價值“水漲船高”，伴隨著移動支付市場的爆發(fā)式增長，支付牌照交易市場曾迎來狂熱期。

第三方支付行業(yè)監(jiān)管加碼，支付牌照清理整頓工作持續(xù)推進(jìn)，也為牌照交易“降溫”。根據(jù)人民銀行披露的數(shù)據(jù)，當(dāng)前人民銀行已累計注銷109張支付牌照，市場現(xiàn)存有效的支付牌照不足170張。就在近期，河南聚寶支付有限公司主動叫停支付業(yè)務(wù)，支付牌照于1月26日被注銷，而原本牌照有效期至今年12月。

與2018年前后動輒數(shù)十億元的報價相比，如今支付牌照的轉(zhuǎn)讓價格有明顯回落。結(jié)合現(xiàn)有市場布局看，市場上主要的互聯(lián)網(wǎng)公司幾乎均已完成支付牌照的布局，少數(shù)未持有的公司也在過去展現(xiàn)出布局的意向。

王蓬博認(rèn)為，大廠完成支付閉環(huán)后，自身業(yè)務(wù)場景已無需依賴外部支付渠道，同時行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)推高合規(guī)與運(yùn)營成本，部分機(jī)構(gòu)缺乏場景支撐與資本實(shí)力，由于供應(yīng)增多，轉(zhuǎn)讓遇冷、價格降低也是行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的必然結(jié)果。但必須指出的是，合規(guī)限制下支付牌照的稀缺性仍然存在，且支付行業(yè)的社會和商業(yè)底層基礎(chǔ)設(shè)施屬性已經(jīng)定型，支付牌照適合長期持有。

談及后續(xù)支付行業(yè)牌照交易特點(diǎn)，王蓬博表示，支付牌照交易將呈現(xiàn)明顯分化特征，頭部全牌照或綁定特定場景的牌照仍保持流動性，跨境支付機(jī)構(gòu)為完善境內(nèi)合規(guī)布局將成為重要買家，類似預(yù)付卡和線下銀行卡收單牌照轉(zhuǎn)讓價格預(yù)計會持續(xù)走低甚至無人問津，而且交易將附加更多增資、合規(guī)承諾等硬性條件，整體交易頻次下降但優(yōu)質(zhì)標(biāo)的價值保持穩(wěn)定。

蘇筱芮同樣表示，后續(xù)支付行業(yè)牌照交易將根據(jù)其資質(zhì)類型繼續(xù)分化，諸如預(yù)付卡、地方收單等類別的支付牌照可能遇冷，而持有多類資質(zhì)的支付牌照主體或在全國范圍內(nèi)具備收單資質(zhì)，則相對更受歡迎。中長期看，在眾多大廠逐步完成自身支付閉環(huán)建設(shè)后，市場需求會有所緩減，其他潛在買家將更加理性對待支付牌照以及報價。