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招商證券研報(bào)表示，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30日，美聯(lián)儲(chǔ)召開議息會(huì)議，維持聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)4.25%-4.50%不變，縮表節(jié)奏保持不變。鮑威爾仍擔(dān)憂滯脹風(fēng)險(xiǎn)，意味著只要通脹缺口高于就業(yè)缺口美聯(lián)儲(chǔ)就難以降息?？紤]在途運(yùn)輸，8月1日的新增關(guān)稅要在9月的進(jìn)口數(shù)據(jù)中才能體現(xiàn)，再進(jìn)一步傳導(dǎo)至10-11月的通脹。若如此，關(guān)稅通脹沖擊可能會(huì)更慢更久，美聯(lián)儲(chǔ)降息決策也可能會(huì)延遲，9月確實(shí)有可能不降息。但一旦邁過(guò)關(guān)稅通脹的門檻，降息就會(huì)變得順理成章。市場(chǎng)或開始為9月美聯(lián)儲(chǔ)不降息做準(zhǔn)備，目前市場(chǎng)定價(jià)9月降息概率45.2%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率至少不再是積極因素。

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