在地方政府化債進(jìn)入深水區(qū)與新質(zhì)生產(chǎn)力加速崛起的雙重背景下，城市管理服務(wù)行業(yè)正經(jīng)歷一場深刻的變革。作為全國領(lǐng)先的城市管理服務(wù)運(yùn)營商，僑銀股份（002973.SZ）憑借二十余年行業(yè)積淀，既受益于多輪化債政策釋放的發(fā)展紅利，又通過AI技術(shù)賦能開辟增長新賽道，在政策紅利與技術(shù)革新的雙重驅(qū)動下，正迎來業(yè)務(wù)發(fā)展的全新拐點(diǎn)。

深耕廿載：城市服務(wù)龍頭的積淀與迭代

僑銀股份的發(fā)展軌跡，是中國城市服務(wù)行業(yè)升級迭代的生動縮影。自2001年以園林綠化養(yǎng)護(hù)業(yè)務(wù)起家，公司歷經(jīng)多次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從2008年全面切入環(huán)衛(wèi)清潔業(yè)務(wù)，到2020年登陸A股成為"環(huán)衛(wèi)第一股"，再到如今邁向"數(shù)智城市"服務(wù)新階段，業(yè)務(wù)版圖已覆蓋全國27個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的100多個城市，員工規(guī)模逾5萬人。

2019-2024年間，公司營業(yè)收入從22.0億元攀升至39.1億元，CAGR達(dá)12.3%，歸母凈利潤由1.3億元增長至2.9億元，CAGR為17.1%，穩(wěn)健增長的業(yè)績背后，是公司對城市服務(wù)需求的精準(zhǔn)把握與持續(xù)的戰(zhàn)略迭代——從"服務(wù)城市"到"管理城市"，再到"經(jīng)營城市"與"數(shù)智城市"的進(jìn)階，不斷拓寬城市服務(wù)的邊界與深度。而隨著多輪化債政策持續(xù)加碼，尤其是10萬億級新一輪大規(guī)?；瘋桨嘎涞?，地方政府支付能力顯著增強(qiáng)，這一行業(yè)發(fā)展中的階段性問題迎來精準(zhǔn)破解契機(jī)，為公司加速回款、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、鞏固業(yè)績穩(wěn)定性奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，更釋放了未來業(yè)務(wù)拓展的充足動能。

政策紅利：10萬億化債激活發(fā)展新動能

從2015年啟動的地方存量債務(wù)置換，到2024年11月人大會議審議通過的10萬億級新一輪大規(guī)?；瘋桨福覈瘋卟粩嗌?，形成了"6+4+2"的多元化化債體系。政策紅利的持續(xù)釋放，為僑銀股份帶來了立竿見影的積極變化。

2024年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額回升至1.6億元，同比增長98.3%，凈現(xiàn)比顯著改善；2025年前三季度，公司應(yīng)收賬款同比減少0.95%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額更是飆升至4.6億元，同比增長644.76%。隨著化債資金的逐步落地，地方政府支付能力持續(xù)改善，不僅加速了公司存量賬款的回收，更降低了壞賬風(fēng)險，為公司業(yè)務(wù)拓展提供了充足的資金保障?；瘋叩穆涞剡€推動公司業(yè)務(wù)拓展意愿增強(qiáng)。加之環(huán)衛(wèi)行業(yè)正處于高速成長期，2020-2024年行業(yè)新增年化訂單金額年復(fù)合增速達(dá)8.6%，為公司訂單拓展提供了廣闊空間。

技術(shù)賦能：AI開辟第二增長曲線與全球化布局

在政策紅利緩解現(xiàn)金流壓力的同時，僑銀股份主動擁抱技術(shù)變革，以AI賦能開啟第二增長曲線。面對環(huán)衛(wèi)行業(yè)人力短缺、老齡化嚴(yán)重、運(yùn)營成本高企的痛點(diǎn)，公司精準(zhǔn)布局智慧環(huán)衛(wèi)賽道，2024年1月成立僑銀數(shù)智城市研究院，聯(lián)合中國工程院、清華大學(xué)等頂尖科研力量，聚焦無人駕駛、AI算法等核心技術(shù)研發(fā)；2025年2月，擬投資不超過10億元建設(shè)人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)總部，持續(xù)加碼技術(shù)投入。

目前，公司已推出多款自主研發(fā)的智能機(jī)器人，覆蓋城市管理多個細(xì)分領(lǐng)域，通過L4級自動駕駛、多傳感器融合等核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)全流程無人化作業(yè)。據(jù)測算，環(huán)衛(wèi)機(jī)器人的應(yīng)用可節(jié)省30%以上的運(yùn)營成本，若全面普及，預(yù)計(jì)可為公司降低超13.74億元營業(yè)成本。2025年7月，公司與愛化身科技聯(lián)合成立天奈人機(jī)交互技術(shù)公司，以"多模態(tài)交互智能體平臺"為技術(shù)底座，深化AI在城市服務(wù)中的滲透，形成"產(chǎn)業(yè)側(cè)場景數(shù)據(jù)+技術(shù)側(cè)AI能力"的協(xié)同效應(yīng)。

值得關(guān)注的是，公司構(gòu)建的"無人設(shè)備+AI平臺+運(yùn)營服務(wù)"閉環(huán)模式已成功落地，2025年新增數(shù)智化訂單已帶來超7億元商業(yè)價值，且客戶與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高度重疊，形成"傳統(tǒng)業(yè)務(wù)賦能技術(shù)升級，技術(shù)升級反哺傳統(tǒng)市場"的良性循環(huán)。同時，公司國際化戰(zhàn)略同步推進(jìn)，2025年與阿聯(lián)酋Thi集團(tuán)達(dá)成合作，未來三年在阿聯(lián)酋境內(nèi)將拿下不低于2億美元訂單，開辟海外增長新空間。

國盛證券分析指出，作為城市服務(wù)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，僑銀股份憑借豐富的管理經(jīng)驗(yàn)、化債政策帶來的現(xiàn)金流改善以及AI技術(shù)賦能的新增長動力，未來業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)定增長。預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利潤將分別達(dá)到3.0億元、3.2億元、3.4億元，對應(yīng)PE為19.5倍、18.6倍、17.2倍，給予"買入"評級。

從政策紅利的精準(zhǔn)承接，到技術(shù)革新的主動突破，僑銀股份正走出一條"政策護(hù)航+技術(shù)驅(qū)動"的高質(zhì)量發(fā)展之路。在化債東風(fēng)持續(xù)吹拂與AI技術(shù)深度賦能的雙重加持下，這家深耕城市服務(wù)二十余年的龍頭企業(yè)，正重新定義智慧環(huán)衛(wèi)的邊界，為城市治理現(xiàn)代化注入新的活力，其未來發(fā)展值得市場期待。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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