近期，針對存款搬家的討論甚囂塵上。存款真的“搬家”了嗎？2月10日，央行發(fā)布《2025年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱“報告”），設置了專題對此進行討論。

央行在報告中指出，資管產(chǎn)品新增資產(chǎn)主要投向同業(yè)存款和存單。這會直接增加非銀機構在銀行的存款，若投向其他底層資產(chǎn)，最終也會轉化為企業(yè)和相關機構的存款，從歸宿上看，最終會回流到銀行體系。而資管產(chǎn)品快速增長也在一定程度上改變了銀行存款結構。

“居民資產(chǎn)配置調(diào)整不意味著流動性出現(xiàn)較大變化。”有專家指出，從長遠看，隨著我國金融市場不斷深化，投資渠道更加多元化，居民會根據(jù)不同的資產(chǎn)收益，在存款與其他資產(chǎn)之間合理調(diào)整資產(chǎn)配置，未來居民資產(chǎn)配置也可能更加靈活。

(資料圖)

利率下行引發(fā)存款“搬家”爭議 金融機構資管產(chǎn)品規(guī)模加快增長

當前，我國銀行存款正面臨大調(diào)整。2023年前后大量的高息定期存款即將到期，但當前存款利率持續(xù)下行，普遍不足2%的定期存款利率是否能夠留住這些存款客戶，引發(fā)市場關注。此前有機構預測，或?qū)⒂袛?shù)十億的定期存款即將面臨到期，“搬家”或成趨勢。

央行近年來的存款數(shù)據(jù)也同樣印證了這一點。央行數(shù)據(jù)顯示，去年全年人民幣存款增加26.41萬億元，其中，住戶存款增加14.64萬億元，非銀行業(yè)金融機構存款增加6.41萬億元。而在2024年，我國住戶存款增加14.26萬億元，而非銀行業(yè)金融機構存款增加只有2.59萬億元。

非銀行業(yè)金融機構存款快速增加的背后，是金融機構資管產(chǎn)品規(guī)模加快增長。央行數(shù)據(jù)顯示，去年末資管總資產(chǎn)余額合計120萬億元，同比增長13.1%，全年累計增加13.8萬億元，同比多增2.2萬億元。各類資管產(chǎn)品中，資金鏈上游的銀行理財和公募基金市場份額較大，增長也較快，去年末增速分別達到10.6%和14.3%。

資金能否“逃離”銀行體系？存款規(guī)?？傮w未出現(xiàn)明顯波動

資金從銀行存款“出逃”到各類資管產(chǎn)品中，存款是否會脫離銀行體系嗎？答案是否定的。

“資管產(chǎn)品規(guī)模快速增長是利率市場化條件下投資者權衡收益和風險的結果?！毖胄兄赋?，近年來，資管產(chǎn)品和銀行表內(nèi)存款增速大體上呈現(xiàn)“此消彼長”的態(tài)勢。由于存款利率持續(xù)下行，而具有類存款特征的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品同期收益率仍整體高于銀行存款利率，其他資管產(chǎn)品收益率水平比現(xiàn)金管理類理財更高。在此背景下，住戶和企業(yè)資產(chǎn)配置更多轉向理財、基金等資管產(chǎn)品，從住戶和企業(yè)募集的資管資金增速持續(xù)上升。

事實上，資管產(chǎn)品新增資產(chǎn)主要投向同業(yè)存款和存單。央行指出，如果居民將存款轉化為資管產(chǎn)品， 這些資管產(chǎn)品投向同業(yè)存款和存單，會直接增加非銀機構在銀行的存款，若投向其他底層資產(chǎn)，最終也會轉化為企業(yè)和相關機構的存款，從歸宿上看，最終會回流到銀行體系。

“近段時間，銀行住戶和企業(yè)存款占比有所下降，同業(yè)存款占比上升，但這兩大項存款合并后，增速與廣義貨幣M2的增長基本接近，總體未出現(xiàn)明顯的波動。 ”央行指出，若將資管產(chǎn)品與銀行存款合并考量，采用資產(chǎn)負債表方法，且剔除資管與銀行之間的交易，有助于全面評估資管產(chǎn)品與存款結構及社會流動性狀況的關系，更好反映金融體系的總體流動性變化情況。

此外，也有銀行專家指出，從長遠看，隨著我國金融市場不斷深化，投資渠道更加多元化，居民會根據(jù)不同的資產(chǎn)收益，在存款與其他資產(chǎn)之間合理調(diào)整資產(chǎn)配置，未來居民資產(chǎn)配置也可能更加靈活。

關鍵詞： 財富中國網(wǎng) 經(jīng)濟